21世纪经济报道记者 林汉垚
5月27日，国产DRAM存储芯片龙头长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”）将接受上交所上市委审议。这家成立仅10年的企业，正以罕见的“业绩爆炸”冲刺科创板。2026年上半年，长鑫科技预计归母净利润500亿元至570亿元，同比暴增超20倍。
然而，就在几年前，长鑫科技还深陷巨额亏损泥潭。2023年至2024年，长鑫科技归母净利润分别为-1633.98亿元、-714.49亿元。
21世纪经济报道记者梳理招股说明书发现，险资在这轮逆转中获利颇丰。
其中，和谐健康保险股份有限公司（以下简称“和谐健康”）直接持有长鑫科技90131.42万股，发行前持股比例1.5%，并列第十大股东，是险资阵营中持股比例最高的单一主体。
此外，国寿投资保险资产管理有限公司（以下简称“国寿投资”）、人保资本保险资产管理有限公司（以下简称“人保资本”）等共6家险资主体在私募阶段便已押注，合计认缴出资23.85亿元。若按机构预测的3万亿元市值计算，这些耐心资本持股市值将轻松突破千亿。
作为科创板募资规模第二大IPO（拟募295亿元），长鑫科技不仅检验国产存储芯片突破成效，更成为保险资金服务硬科技、拥抱新质生产力的标志性案例。
市值或超3万亿
长鑫科技的IPO进程，无疑是近期资本市场的焦点事件之一。
元股证券:ygzq.hk长鑫科技成立于2016年，主营DRAM（动态随机存取存储器）产品研发、设计、生产及销售，产品覆盖DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等领域，服务阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等巨头客户，广泛应用于AI服务器、手机、PC及智能汽车。
DRAM是现代数字经济的重要基础设施。长期以来，全球DRAM市场高度集中于三星电子、SK海力士、美光科技三大国际巨头。招股说明书援引Omdia数据，2025年三星电子、SK海力士、美光科技全球DRAM市场份额合计超过90%。
前期，重资产投入与技术追赶让长鑫科技深陷亏损泥潭。招股说明书显示，2023年至2024年，长鑫科技归母净利润分别为-1633.98亿元、-714.49亿元。
DRAM是人工智能算力系统的核心枢纽，随着人工智能快速发展，相关基础设施投资高速增长，DRAM的市场需求呈现爆发式增长。
2025年下半年以来，长鑫科技业绩快速增长，最终在2025年，长鑫科技实现归母净利润187.49亿元。且长鑫科技预计，2026年1月至6月归母净利润500亿元至570亿元，同比大幅增长2244.03%至2544.19%。
目前，长鑫科技在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，根据Omdia的数据，按照产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。
有机构估算，按照2026年归母净利润1500亿元至2000亿元、20倍市盈率测算，长鑫科技市值至少达3万亿元，甚至有部分机构人士给出4万亿元以上的估值。
从行业意义来看，长鑫科技此次IPO，被市场视为国产存储芯片产业链的里程碑。
长鑫科技招股说明书提到，集成电路是支撑经济社会发展的战略性、基础性和先导性产业，是引领新一轮科技革命和产业变革的关键力量。DRAM作为集成电路产业发展的战略基础性产品，是数字经济时代的核心芯片之一，也是国家信息基础设施战略安全的重要基石。
也正因此，长鑫科技在融资过程中吸引了大量产业资本、国资基金以及险资长期布局。和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿保险股份有限公司（以下简称“阳光人寿”）、中邮人寿保险股份有限公司（以下简称“中邮人寿”）等险资更是在私募阶段就已进入。
23.85亿认缴出资撬动千亿市值
长鑫科技股权结构较为分散，无控股股东和实际控制人，险资在其中占据重要位置，通过直接持股和股权投资计划等多种方式参与投资。
21世纪经济报道记者梳理长鑫科技招股说明书发现，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创股权投资基金（上海）中心（有限合伙）（以下简称“人保科创”）等6家险资主体直接持股长鑫科技。
招股说明书显示，长鑫科技前身睿力集成电路有限公司在2023年3月完成第六次股权转让时，上述六家险资主体合计认缴出资额为23.85亿元。
如今，这些耐心资本穿越了最艰难阶段。随着长鑫科技业绩爆发，六家险资浮盈可观。尤其值得关注的是，和谐健康以1.5%的持股比例位列发行前第十大股东，是险资中唯一进入前十名的机构。
有机构估算，按照2026年归母净利润1500亿元至2000亿元、20倍市盈率测算，长鑫科技市值至少达3万亿元。据统计，上述六家直接持股的险资主体在长鑫科技上市后合计持股比例为3.57%，按照3万亿元市值粗略估计，六家险资持股市值将超千亿。
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具体来看，和谐健康直接持有90131.42万股，发行前持股比例1.5%，与北京峰益企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、合肥建长股权投资合伙企业（有限合伙）并列第十大股东。
阳光人寿和中邮人寿各直接持有22532.85万股，发行前持股比例均为0.37%。中邮人寿还通过持有建信领航战略性新兴产业发展基金（有限合伙）（以下简称“建信领航”）10.27%的财产份额间接持有长鑫科技股份。建信领航则直接持有长鑫科技22532.85万股股份，发行前持股比例0.37%。
国寿投资和人保资本通过股权投资计划入股，发行前持股比例分别为0.79%和0.78%。国寿投资-睿力集成股权投资计划的认购方为国寿财险；人保资本-睿力集成股权投资计划的认购方包括光大永明人寿和人保寿险。人保科创发行前也持有长鑫科技0.15%股份。
此外，有中国人寿财产保险股份有限公司、光大永明人寿保险有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司通过股权投资计划等方式间接参与投资。
险资加速涌入新质生产力赛道
多家险企集结于长鑫科技，绝非个别项目的偶然重合，而是保险资金响应国家战略导向、深度践行耐心资本角色的必然趋势。
2024年以来，发展耐心资本被频繁写入政策文件。国务院印发的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》提出，要发挥保险资金长期投资优势。培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环。加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度，服务新质生产力发展。
随后，多部门相继出台政策，引导保险资金支持科技创新、战略性新兴产业和先进制造业。
2026年3月，国家金融监管总局、科技部、国家发展改革委等四部门联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》，鼓励保险资金对承担国家重大科技项目的企业给予重点支持，加强对新兴产业和未来产业的投资布局。鼓励保险机构加大对聚焦前沿科技领域的创业投资机构的资金支持。
目前，多家大型保险机构已将科技投资纳入长期战略布局。
中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）副总裁兼董事会秘书刘晖表示，中国人寿将继续围绕国家培育壮大新兴产业，超前布局未来产业，运用并购基金、PE基金、S基金等多元化工具助力新质生产力的发展。
据了解，长鑫科技险资股东之一的国寿投资就是中国人寿集团旗下专注于另类投资的资管公司，其在服务战新产业发展、金融赋能产业链现代化升级方面，有大量先行创新探索与成功落地实践。
21世纪经济报道记者了解到，目前国寿投资已与广东战新引导基金进行首批对接合作，拟成立规模100亿元的国寿智能制造产业发展基金，重点投向智能制造和绿色制造等领域。
中国人保旗下人保资本联合人保财险、人保寿险、人保健康险公司也设立总规模100亿元的人保现代化产业投资基金，为科创企业发展提供有力资金支持。
中国人保副总裁才智伟透露，2026年，该公司将继续以已设立和计划设立的私募股权基金为抓手，聚焦与国家重点战略、保险业务发展相关的领域，主动把握战略性新兴产业和现代化产业体系建设中蕴含的投资机遇。
中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林也表示，公司将充分发挥保险资金作为长期耐心资本的优势，积极布局六大新兴支柱产业和六大未来产业，目前已覆盖GPU、机器人、新一代半导体、脑机接口等前沿领域，以金融力量支持新质生产力发展。
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责任编辑：秦艺 股票线上投资
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