2026年以来股票投资指南，稳健偏宽松的货币信贷政策持续向实体经济传导，有效对冲钢材行业传统淡季带来的下行压力。在多重政策调控与市场供需博弈下，钢市呈现出板材偏强、建材走弱的鲜明结构性分化特征。
（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）
从最新金融统计数据来看，2026年5月末，我国广义货币（M2）余额达353.67万亿元，同比增长8.6%；狭义货币（M1）余额114.89万亿元，同比增长5.5%。资金面保持合理充裕态势，前5个月国内人民币存款累计增加15.77万亿元。不过社融增量有所回落，1-5 月社会融资规模增量累计17.48万亿元，较去年同期减少1.16万亿元，反映出当前实体市场仍存在供强需弱的现实矛盾。
物价层面，受国际原油价格波动、季节性需求回升以及产业结构升级等多重因素带动，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）已连续3个月同比上涨、连续3个月环比上行。但不可否认，供需失衡依旧制约着经济全面回升，后续宏观政策仍需持续加码。加快“六张网”建设、推进城市更新等基建项目落地，推动基建投资提速，能够有效增加企业订单，进一步释放制造业用钢需求，成为稳定钢材市场的关键抓手。
梳理1-5月整体金融信贷结构可以发现，信贷、社融总量同比有所回落，但内部结构呈现明显分化。人民币新增贷款、社会融资规模增量均较去年同期少增，M1增速小幅回升，M2增速基本持平。分主体来看，企业与居民贷款表现截然不同：前5个月企业贷款合计增加9.63万亿元，其中短期贷款3.77万亿元，中长期贷款4.99万亿元，票据融资6999亿元。数据说明企业整体融资意愿不断提升，短期投资热情略高于中长期布局，企业融资结构持续优化。反观居民端，贷款累计减少6314亿元，短期贷款降幅明显，中长期贷款小幅增长，居民信贷需求持续走弱，也侧面反映出房地产等相关消费市场修复乏力。
在社会融资结构中，实体经济人民币贷款新增9万亿元，同比少增1.38万亿元；企业债券净融资1.67万亿元，同比多增7577亿元，企业直接融资渠道持续畅通；政府债券净融资5.67万亿元，同比减少6340 亿元，意味着政府债券前期发力效果显著，但后续增长动能有所减弱。综合来看，政府端融资节奏放缓，而市场主体企业的融资意愿稳步回暖，成为金融市场的积极信号。
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2026年以来，国内货币金融始终坚持稳健偏宽松的调控思路，以降低实体融资成本、保障市场流动性充裕为核心，通过降息、扩容再贷款、提速专项债与特别国债落地等一系列举措，为实体经济注入充足资金。这套政策组合精准对冲了钢材行业传统淡季的冲击，重构市场供需格局，当前钢市整体企稳、结构分化，下游用钢需求形成基建托底、制造业回暖、地产疲软的差异化格局。
总量宽松的货币政策，为钢材市场筑牢了运行根基。年初央行落地降息、下调再贷款与再贴现利率，市场流动性持续宽松，实体企业融资成本降至阶段性低位。伴随 M2、社融存量稳步扩张，增量资金不断流入实体经济，市场经营预期与交易情绪同步改善。对于钢铁行业而言，充裕的资金有效缓解了钢贸企业、加工企业以及下游终端的资金周转压力，市场补库意愿稳步提升，彻底压缩了钢价深跌空间，让淡季行情告别大幅震荡，市场抗风险能力显著增强。
定向调控政策，则进一步拉大了不同品类钢材的需求差距。针对高端制造、科创升级、民营经济推出的专项再贷款精准落地，强力支撑汽车、机械、家电等制造业复苏。制造业企业技改、扩产意愿高涨，直接拉动热轧、冷轧等板材需求持续向好，板材品类也成为上半年钢市的核心增长动力，价格震荡走强，供需关系持续改善。
建筑钢材市场则受房地产行业拖累明显。尽管各地持续推进保交楼、城市更新等托底政策，一定程度上缓解了房企流动性危机，但行业整体修复节奏偏慢，地产投资、新开工数据持续低迷，直接导致螺纹钢等建筑钢材终端需求疲软。好在专项债、超长期特别国债加速落地，交通、水利、城市管网等基建项目集中开工施工，为建材需求提供坚实支撑，对冲了地产端的需求缺口，守住了建筑钢材市场的基本盘。
整体而言，本轮货币信贷政策成功弱化了钢市淡季效应，行业彻底告别单边弱势行情，步入震荡修复通道，板材强、建材弱的分化趋势愈发突出。展望后市，6月中旬至7月，国内钢材市场将深度进入传统消费淡季，行情整体呈现需求偏弱、成本托底、震荡磨底的态势。
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6月中下旬，南方梅雨、北方高温等极端天气将制约户外基建与建筑施工，建材需求会跌至年内低点，市场库存小幅累积，螺纹钢价格大概率维持弱势震荡。不过充裕的市场流动性与上游原料成本形成双重支撑，将牢牢锁住钢价下行空间。对比之下，工业用钢需求韧性十足，制造业稳增长政策持续释放红利，板材需求保持坚挺，板材与建筑钢材的价差或将进一步扩大。
进入7月后，前期落地的基建资金有望逐步集中释放，工程项目施工节奏加快，建材需求有望迎来边际回暖。叠加市场对传统旺季的预期升温、流动性环境维持宽松，钢市底部支撑将不断夯实。综合判断，6月下旬至7月，国内钢材市场将以结构性磨底为主，行情波动有限，品类分化仍是主旋律。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）
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