工资-通胀螺旋警报暂未拉响：美国Q2劳动力成本超预期，实际购买力反遭通胀侵蚀

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智通财经APP获悉，美国劳工部周五公布的数据显示，今年第二季度美国劳动力成本增幅略超预期，私人部门工资增长有所提速。但经通胀调整后，实际薪酬成本不升反降，表明就业市场并未对通胀构成明显推力。

被视为衡量劳动力成本最广泛指标的雇佣成本指数(ECI)二季度环比上涨0.9%，与一季度升幅持平，但高于经济学家此前预期的0.8%。截至6月的12个月内，该指数同比上涨3.4%。由于ECI剔除了就业构成和岗位质量变化带来的影响，政策制定者一直将其视作衡量劳动力市场闲置程度、预测核心通胀走势的较可靠指标。

从分项看，占劳动力成本大头的工资和薪金二季度环比上涨0.9%，同比上涨3.2%。其中，私人部门工资和薪金环比涨幅从一季度的0.7%加快至0.9%，成为劳动力成本温和上升的主要推手。然而，同期的物价涨幅侵蚀了名义增长——劳工部数据显示，经通胀调整后，过去一年的薪酬成本出现下滑。此外，私营部门雇主提供的健康福利成本同比飙升6%，几乎是工资增速的两倍，进一步加大了企业的用工支出压力。

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今年3月至5月期间，就业市场招聘一度加速，但这一势头在6月明显消退。经济学家将当前劳动力市场形容为“低雇佣、低解雇”的僵持状态。

美联储周三将基准隔夜利率维持在3.50%至3.75%的区间不变，但内部存在明显分歧——三名决策委员持异议，倾向于加息25个基点。美联储主席凯文·沃什在会后表示：“就业增长与劳动力增速保持同步，失业率也几无变化。”前一天公布的数据显示，6月通胀有所降温，但仍远高于美联储2%的目标水平。综合来看，ECI报告进一步印证，当前劳动力市场尚不足以引发工资-通胀螺旋式上升的风险。

展望下周，美国劳工统计局将发布7月非农就业报告，为观察全美招聘与薪资动向提供最新依据。经济学家预计，当月非农就业人口将增加近9万人，较6月有所回升，失业率则有望保持稳定。