印尼想靠镍矿拿捏中方新能源产业链，注定是一步错棋。今年年初以来，印尼接连抛出镍业调控政策，先是将全国年度镍矿开采配额从之前的3.79亿吨砍到了现在的2.5亿到2.7亿吨，也将中资控股的韦达湾矿区配额从4200万吨降到1200万吨，降幅比例超过了70%。
2026年4月，印尼又通过修改计价规则的方式抬升了电池镍级镍的生产成本，总统普拉博沃公开提出要将大宗商品出口纳入国家集中管控，摆明了要靠资源垄断坐地起价，吃下新能源产业链的多数利润。
过去十年，印尼在中资的技术和资本投入下，将全球镍矿产量占比从2020年的30%抬升到了2025年的60%以上，印尼也因此从单纯的原矿出口国变成了能控制全球三分之二精炼镍供应的产业基地。
中资企业投资的莫罗瓦利和韦达湾两大产业园，更是成了印尼拉动就业、创造外汇的核心经济名片，普拉博沃上台之后，印尼面临着偿还雅万高铁债务以及建设新首都努山塔拉的巨大财政缺口，于是本届印尼政府就将收紧镍供给并抬高价格看成了最直接的增收手段，从长远来看，印尼更是想要搭建从采矿到冶炼再到电池、整车的完整产业链，最终建成类似欧佩克的“镍佩克”联盟，最终成为全球镍行业的“太上皇”。
而且印尼的政策设计就是针对中资企业的痛点去的，除了削减了韦达湾矿区的配额之外，印尼还在2026年4月出台了第144号部长令，将1.6%品位镍矿的修正系数从17%拉到了30%，同时首次把钴、铁、铬等伴生矿纳入了计价范围，通过这些手段提升了矿产价格一倍以上。
元股证券:ygzq.hk印尼之所以敢如此嚣张，是吃准了中资企业这些年在当地投入了不少重资产，现在撤出印尼沉没成本十分高昂，大概率只能被动接受印尼的涨价条件，但印尼显然打错了算盘。
印尼公布新政之后，资本加速了撤离印尼的脚步，根据初步估算，新政可能会影响各项投资近500亿美元，同时印尼每年也将减少镍产品约230亿美元的出口。
本来中资企业就对印尼的严苛监管和过度执法问题抱有不满，现在印尼又在政策层面搞差异化对待，反而倒逼中方企业下定了离开印尼的决心。
现在资本的负面预期已经反映到了印尼的宏观经济层面，2026年上半年，印尼雅加达综合指数暴跌30%以上，进而成为全球90多个主要股指中表现最差的市场。
外资从印尼股市净卖出了35亿美元，同时从印尼债市也撤出了数10亿美元，外国投资者持有的印尼国债比例创近二十年新低，印尼盾兑美元的汇率也跌破了18000大关。
为了托住汇率，印尼央行只能大规模抛售外汇，又在5月20日启动了50个基点的紧急加息，但这只是短暂稳住汇率的权宜之举，并不能扭转资本外流的大趋势。
而且中资的应对并不是单纯的被动撤离，我们在同步推进的全球镍产业布局，正在快速化解印尼的资源垄断优势，青山控股向马达加斯加政府提交了总投资100亿美元的综合产业园提案，双边已经在2020年2月签署了合作备忘录，项目推进的速度远超市场预期。
最早在印尼推广高压酸浸技术的力勤资源，也开始了收购坦桑尼亚卡班加镍矿的相应进程，该矿的潜在年产约5万吨镍，只要收购完成，中资对印尼的镍矿需求将持续下跌。
更何况中方还可以同菲律宾进行深入合作，2023年时，菲律宾镍矿占据中方进口镍矿来源的80%，2026年，中方从菲律宾进口的镍矿量也有望攀升到2000万到3000万吨，而菲律宾的镍矿年产能约为6000万吨，还有非常充足的腾挪空间。
可菲律宾的想法却跟印尼差别甚远，马尼拉早在2023年就出台了矿业发展规划，将其国内的目标定为矿产半成品和全加工方向，而中资企业已经在菲律宾投资建设了冶炼厂和中间品生产线，相当于将原本分给印尼的利润放在了菲律宾身上，得到好处的菲律宾根本就没有加入减产联盟的动力。
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更何况中方新能源产业已经发生了技术迭代，2026年，比亚迪推出了搭载第二代刀片电池的大唐SUV，该款车型采用的是完全无镍的磷酸锰铁锂配方，而且CLTC工况下续航已经达到了950公里，追平了此前需要高镍三元电池才能达到的续航水平，该车型上市53天后，比亚迪直接拿到了15万辆订单，也打破了“高端长续航电动车必须依赖高镍电池”的行业共识。
除了比亚迪的技术突破之外，宁德时代也开始在储能和低端乘用车领域大规模应用钠离子电池，中创新航的无钴电池也已经进入了量产验证阶段，各大造车新势力正在陆续转向磷酸铁锂阵营，就连大众和雷诺等海外车企的入门车型也开始搭载磷酸铁锂电池，整个行业正在以前所未有的速度推动去镍化进程。
这场博弈虽然呈现双输的格局，但双方损失的性质却完全不同。中方只需要在短期内付出部分投资的沉没成本去调整供应链，就能换来镍资源的供应安全和加速技术迭代的机会，从此彻底摆脱对单一国家的资源依赖。反观印尼股票新手指南，则是聪明反被聪明误，堪称搬起石头砸自己的脚。
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